蒸发 7800 亿！亚马逊市值暴跌，AI 热退潮 + 经济预警的双重冲击

当地时间 2025 年 11 月 18 日，美股交易大厅一片凝重，亚马逊股价单日重挫 4.43%，市值一夜蒸发 1103 亿美元（约合人民币 7839.9 亿元），# 亚马逊市值缩水超 7800 亿 #话题迅速冲上热搜，单日阅读破 9 亿。这场巨头 “市值雪崩”，并非孤立事件，而是 AI 投资泡沫收缩、经济基本面承压与市场情绪共振的必然结果。

AI 投资热潮退潮是核心导火索。此前 ChatGPT 引爆的 AI 狂欢中，亚马逊跟风加码 AI 基建，仅 2025 年就计划投入超 800 亿美元用于数据中心、GPU 采购等资本开支。但狂热背后是投入与回报的严重失衡，Rothschild & Co 分析师指出，生成式 AI 的资本密集度远超早期云业务，且定价能力明显减弱，亚马逊这类企业面临过度建设风险。更关键的是，市场定价逻辑已从 “奖励资本开支” 转向 “惩罚缺乏盈利”，摩根士丹利数据显示，近 80% 的 AI 部署企业未实现净利润提升，亚马逊 AWS 云服务的 AI 业务毛利率不足 15%，难以支撑高估值预期，机构纷纷下调评级，引发抛售潮。

经济基本面恶化进一步加剧下跌压力。美国劳动力市场降温信号明显，10 月续请失业金人数增至 195.7 万人，11 月初企业每周平均裁员 2500 人，消费者信心指数下滑直接冲击亚马逊核心零售业务。同时，美联储降息预期大幅降温，当前 12 月降息概率已降至 48.9%，高利率环境让债务杠杆高企的科技企业承压 —— 亚马逊今年通过美债市场融资超 200 亿美元，融资成本上升将直接拖累其 AI 扩张计划。叠加欧洲经济衰退风险、全球需求疲软，亚马逊跨境电商业务的数字化供应链体系虽能通过数据采集实时调整库存，但仍难抵整体消费下行的冲击。

市场情绪传导与技术面破位形成 “踩踏效应”。桥水、高盛等机构早已提前减持科技股，11 月 18 日量化基金拥挤平仓进一步放大跌幅。社交媒体上 “AI 泡沫破裂” 话题阅读量超 20 亿次，散户跟风抛售引发连锁反应，纳斯达克指数跌破关键支撑位后，程序化交易止损盘集中触发，让亚马逊股价雪上加霜。值得注意的是，亚马逊依赖的数字化生态也面临挑战：其电商平台的自动识别推荐算法、物流端的物联网追踪系统虽能提升效率，但在消费疲软周期下，这些技术投入的 ROI （投资回报率）显著下降，进一步引发投资者对其盈利前景的担忧。

对普通投资者而言，这场暴跌提供了重要警示。短期需警惕高估值科技股，尤其是依赖债务融资扩张的 AI 相关企业；长期来看，可关注真正具备技术壁垒和盈利潜力的标的 —— 比如亚马逊 AWS 中已实现正向现金流的物联网服务、条码溯源解决方案等业务板块。随着市场从狂热回归理性，那些能将数据采集、自动识别等技术转化为实际盈利的企业，有望在波动后脱颖而出。

亚马逊的市值暴跌，是科技股估值回归的一个缩影。AI 技术的长期潜力仍不可否认，但脱离盈利支撑的高估值终究难以持续。这场调整或许能让行业摆脱非理性繁荣，聚焦技术落地与盈利模式创新，让数字化、AI 等技术真正成为企业发展的核心动力，而非炒作的噱头。

物联网，让世界更精彩；

斯迈尔，让物联网更智能！